官方微信
【原创】砍芯片,卖照明 德豪润达“保壳”两部曲
文章来源自:高工LED
2019-08-13 17:45:03 阅读:10130
摘要*ST德豪宣布雷士照明已决定不再与德豪润达继续推进德豪润达收购其中国照明业务的交易。

  8月12日,*ST德豪发布早间公告称,公司于2019年8月11日收到雷士照明发来的通知函件,其管理层经过慎重的考虑与内部评估工作,宣布雷士照明已决定不再与德豪润达继续推进德豪润达收购其中国照明业务的交易。

  值得一提的,8月11日晚间,雷士照明(02222,HK)已经发布公告称,公司与国际投资机构KKR达成战略合作,并出售雷士照明中国业务70%股权。该公司于交割时,将收取现金代价与股份代价总共55.59亿元人民币,当中现金代价46.11亿元。交割完成后,KKR将持有雷士中国70%的股权,雷士照明将持有剩余30%股权,并获得现金对价。

  LED照明产业从来不缺新闻,然而能吸引整个行业眼球的并不多。此次雷士照明把核心的部分中国区业务出售,无疑再次搅起照明行业的焦点。同时,德豪润达与雷士照明彼此之间的关系也再次成为业内话题。

  众所周知,早在2012年底,雷士照明创始人吴长江引入王冬雷控股的德豪润达,在行业内引起轩然大波。德豪润达拟通过全资子公司德豪润达国际(香港)以总价13.4亿元获得雷士照明合计20.05%股份,成为雷士照明单一最大股东,吴长江则通过定增成为德豪润达第二大股东。

  对于德豪润达与雷士照明的“闪电联姻”,当时业内也是众说纷纭,有人认为双方各怀鬼胎,彼此利用,最终将会形成“龙虎斗”;也有人认为双方是天作之合,是半导体照明产业链垂直整合的典范,双方必将实现一加一大于二的效果,对彼此都大大有利。

  只是,德豪润达和雷士照明两位盟友的相处并没有朝预期的方向发展,而是在经历一场内斗之后,身兼德豪润达董事长和CEO职务的王冬雷成功挤掉吴长江,执掌了雷士照明。在王冬雷时代,他其实也一直希望整合德豪润达和雷士照明的产业链优势资源,形成互补效应,进而打造大雷士集团。

  可以肯定的是,在控制权斗争稳定之后的下一年,雷士照明也成功实现扭亏为盈,无论是营业收入还是净利润方面都实现正向增长,而且在随后的两年内表现都相对比较稳定。去年其营业收入达到49.04亿元,比上年同期增长20.7%。

雷士照明2015年--2017年业绩

  不过,德豪润达却显然没有达到预期的发展目标。虽然资本运作一直是德豪润达的强项,但在LED业务经营上表现并不突出。最近两年国内LED芯片行业的市场环境发生了巨大的变化,一方面行业内的主要芯片厂商大量购买机台扩大产能;新增产能持续快速释放,导致LED芯片的产能持续过剩,更进一步推动LED芯片价格的持续下跌。

  尤其是进入2019年以来,三安光电、华灿光电、乾照光电、聚灿光电等国内主要芯片厂商库存持续走高,芯片价格持续下跌,德豪润达LED芯片业务面临严重的产能过剩问题。据高工LED查阅财报发现,德豪润达2017年、2018年净利润已经连续亏损两年。其中,2018年德豪润达LED芯片业务亏损3.2亿元,占公司当年总亏损的56.49%。

德豪润达2016年--2018年业绩

  业内人士表示,目前LED芯片业务已经是德豪润达亏损的第一大业务来源,而截止2018年底德豪润达芯片相关资产的账目价值仍然超过30亿,如果今年没有关闭LED芯片业务,那么2019年对这一部分资产势必又要计提很大的资产减值损失,这无形中又会拖累2019年的业绩。

  就2019年上半年业绩预告来看,德豪润达归属于上市公司股东净利润预计亏损3亿元--4亿元。根据资料显示,德豪润达上半年LED芯片业务毛利为负,为此主动减少LED芯片的投产量。

2019年上半年业绩预告

  由于2017年、2018年连续两年亏损,德豪润达股票已被实施退市风险警示,达成为LED行业第一家被ST的上市公司,所以其2019年的首要目标是保壳。为此,德豪润达便开始剥离不良资产,LED芯片业务首当其冲。

  基于LED芯片行业产能极大过剩的形势短期内难以缓解,再加上由于中美贸易争端的影响,宏观环境仍然趋于紧张的局面,LED芯片的下游市场预计亦受到影响等等因素,德豪润达管理层于2018年12月拟定了关闭LED芯片工厂的计划。

  2019年7月10日,德豪润达发布公告称,董事会授权管理层拟推进关闭LED芯片工厂。随后德豪润达就收到深交所的关注函,要求公司说明关闭LED芯片工厂对公司生产经营的具体影响、相关LED资产的处置计划以及下一步的经营战略等。

  其实,除了剥离不良资产外,德豪润达早在2018年1月就开始筹划拟40亿元收购雷士照明控制的中国境内的制造业务(雷士光电)及相关企业事项。德豪润达寄希望于将雷士光电注入上市公司,完善在产业链上的整合力度,提高上市公司的核心竞争力,从而助力德豪润达2019年扭亏为盈,成功实现保壳目标。

  只是,在经过近两年筹划之后,*ST德豪的重组交易最终搁浅,如今国际投资机构KKR成为最终接盘方。值得注意的是,由于德豪润达持有雷士照明的股份为20.57%,此次出售,德豪润达将从中获得数亿资金,这对于今年志在保壳的德豪润达来说,意义不言而喻。但这究竟是顺势而为的退出,还是无奈之举就只有其自己知道。

  总的来看,德豪润达通过及时剥离不良及亏损资产,并在卖掉雷士照明的核心资产后获得大量资金增厚利润,这一系列爆炸性动作对于公司股票免于退市都具有重大的作用。可以肯定的是,德豪润达和雷士照明未来的发展仍是业界关注的焦点。


此文章有价值
手机扫一扫,分享给朋友
返回顶部